事件：(1)7月份，全国快递服务企业业务量达89.3亿件，同比增长28.8%；营业收入达到827.2亿元，同比增长14.4%。1-7月，全国快递服务企业业务量累计583.3亿件，同比增长42.9%；营业收入5669.4亿元，同比增长24.7%。
(2)4家快递公司7月发布业务数据：
【SF控股】7月，公司快递物流业务收入为135.83亿元，同比增长19.50%；业务量为8.51亿票，同比增长33.81%；快递物流业务单票收入15.96元，同比下降10.69%。
【大云股份】7月，公司快递服务业务收入为31.68亿元，同比增长24.24%；业务量为15.53亿票，同比增长22.48%；快递服务单票收入2.04元，同比增长1.49%。
【YTO快递】7月，公司快递产品收入为28.28亿元，同比增长23.05%；业务量为13.97亿票，同比增长31.37%；快递产品单票收入2.02元，同比下降6.33%。
【申通快递】7月份，公司快递服务业务收入为17.63亿元，同比增长5.79%；业务量为8.93亿票，同比增长13.66%；快递服务单票收入1.97元，同比下降7.08%。
行业成交量增速较上月略有回落，但仍处于景气区间：行业层面，受6月电商明显推动，7月成交量增速同比增长28.8%，环比下降1.6分，符合预期。公司层面，7月份业务量同比增速分别为：顺丰快递33.81%(环比-4.22点)、大云22.48%(环比-6.81点)、童渊31.37%(环比-4.58点)、申通13.66%(环比-8.84点)，其中顺丰快递、大云增速有所放缓，但保持稳定
市场份额方面，通达逐月增长，顺丰逐月小幅下滑：7月份，顺丰各业务量市场份额为9.5%(-0.2个点)，大云为17.4%(0.5个点)，童渊为15.6%(0.4个点)，申通为10.0%(0.7个点)。整体来看，尽管行业竞争激烈，但龙头企业市场份额保持高位，各市场份额小幅波动。其中，通达系份额在“618”年后有所提升，7月各市场份额均有所提升；6月，顺丰受益于老龄零部件(时令鲜果等农产品)的高需求，7月市场份额小幅下滑。价格方面，顺丰单价稳步上涨，大云单价同比转正：7月份顺丰、大云、童渊、申通单价变动幅度分别为-10.7%、-1.5%、-6.3%、-7.1%；环比变化分别为0.3%、1%、-3.7%和-7%。具体来说，自5月份以来，顺丰快递的单价逐月上涨。通达系方面，7月大云单价同比增速自2020年以来首次转正，较6月提升2个点；申通、童渊单价同比降幅略大于6月，或与淡季价格政策有关。整体来看，快递行业的价格战已经阶段性缓和。随着监管政策实施的逐步深入，2021H2行业价格有望上涨。
投资建议：(1)顺丰控股：老龄零部件中长期稳健增长仍可预期，同时公司发力下沉市场，特殊配件及汪峰将助推份额扩张，快递、冷链等新业务将逐步进入收获期。从长远来看，顺丰快递有望成长为全球综合物流服务提供商巨头。尽管短期资本支出导致利润水平波动，但我们继续看好公司中长期竞争力。
(2)通达系：我们认为，在加强政策监管、减缓价格竞争的背景下，电商快递的业绩短期内有望修复。整体来看，电商快递仍处于格局清理的前夜，网络稳定、精细化管理能力强的头部公司终将胜出。我们主要推荐a股：大云股：公司精细化管理能力突出，在体量增长方面领先同行，份额一直跟随龙头中通。预计今年下半年将迎来一个业绩和估值的双升。同时关注YTO快递(成本持续提升，估值偏低)。美股看好ZTO快递：电商快递龙头，保持行业第一份额，拉开管理水平与同业差距，体现在经营优势上，盈利水平持续领先同业。
1. 快递行业数据跟踪
7月份，全国快递服务企业业务量完成89.3亿件，同比增长28.8%；业务收入完成827.2亿元，同比增长14.4%；行业单票收入为9.26元，同比-11.17%，环比-1.54%。总体来看行业件量稳健增长大趋势不变，单价仍处于低位。
2. 重点城市数据跟踪
从主要“产粮区”数据看，7月价格环比略降，总体保持企稳态势。（1）义乌7月业务量+19%（6月量+20%），单价2.65元，环比降8分（降幅2.9%），同比降幅17%（6月同比降14%）；（2）广州7月业务量+44%（与6月增速持平），单价7.42元，环比降1毛9（降幅2.5%），同比降幅18%（6月同比降15%）。
3. 快递上市企业数据跟踪
2021年7月顺丰业务量8.51亿票，同比上升33.81%；单票收入为15.96元，同比下降10.69%；韵达业务量为15.53亿票，同比上升22.48%；单票收入2.04元，同比增长1.49%；申通业务量为8.93亿票，同比上升13.66%；单票收入1.97元，同比下降7.08%；圆通业务量为13.97亿票，同比上升31.37%；快递产品单票收入2.02元，同比下降6.33%。
7月各家业务量市场份额情况为：顺丰9.53%（环比-0.23pts），韵达17.39%（环比+0.53pts），圆通15.64（环比+0.37pts），申通10.00%（环比+0.68pts）。
